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监管核查融资平台应收账款对ABS和企业融资有何影响?

西安贷款服务网 7个月前 ( 04-29 ) 86 1条评论
监管核查融资平台应收账款对ABS和企业融资有何影响?摘要:   据经济观察网报道,某地监管局开始核查地方融资平台应收账款问题,主要针对的是平台之间的应收账款交易真假[1]。我们对平台应收账款类型及融资方式进行梳理,以供投资人参考...

  据经济观察网报道,某地监管局开始核查地方融资平台应收账款问题,主要针对的是平台之间的应收账款交易真假[1]。我们对平台应收账款类型及融资方式进行梳理,以供投资人参考。

  1. 应收账款定义

  根据《应收账款质押登记办法》(2017年修订),应收账款是指“权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利以及依法享有的其他付款请求权,包括现有的和未来的金钱债权,但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权,以及法律、行政法规禁止转让的付款请求权。”应收账款包括的权利有五种:

  (1)销售、出租产生的债权,包括销售货物,供应水、电、气、暖,知识产权的许可使用,出租动产或不动产等;(2)提供、教育、旅游等服务或劳务产生的债权;(3)能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业项目收益权;(4)提供贷款或其他信用活动产生的债权;(5)其他以合同为基础的具有金钱给付内容的债权。

  从Wind分类的城投看,自2008年以来,城投平台应收账款逐年增加,截至2018年年末,应收账款及应收票据的规模已超过3.5万亿元。

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  2. 应收账款融资方式

  企业应收账款回流周期存在不确定性,往往会为其带来一定的流动性压力,盘活应收账款进行融资可以提高资金的周转效率。应收账款融资方式主要有三种,分别为应收账款质押融资、应收账款保理融资及应收账款资产证券化。

  1)应收账款质押融资

  应收账款质押是指债务人为担保债务的履行,将应收账款出质给债权人进行融资,债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形,质权人有权就该应收账款及其收益优先受偿。授信品种包括流动资金贷款、开立银行承兑汇票、贸易融资等。根据应收账款的信用资质,质押率一般是应收账款的50%-90%。

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  2007年,中国人民银行根据《物权法》制定《应收账款质押登记办法》(以下简称“《登记办法》”)规范应收账款质押登记,中国人民银行征信中心作为应收账款质押的登记机构,2017年为适应应收账款融资业务发展的需求,人民银行对《登记办法》进行修订,2019年5月,人民银行发布《应收账款质押登记办法(修订征求意见稿)》。另外,需重点强调的一点是《物权法》规定“以应收账款出质的,当事人应当订立书面合同。质权自信贷征信机构办理出质登记时设立。”信贷征信机构即中国人民银行征信中心。若未在中国人民银行征信中心办理出质登记,应收账款质押的质权未设立,则质权人难以通过诉讼途径取的应收账款的收益权。

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  2)应收账款保理融资

  应收账款保理融资是指企业将应收账款以协议的形式有条件转让给银行或保理机构,银行或保理机构对企业提供贸易融资、应收账款管理、应收账款催收和坏账担保等综合性服务。

  根据国际保理商联合会(FCI)统计,自2012年以来,中国保理业务总额占世界保理业务量比重均超过12%,2012-2014年业务规模均为全球第一,2015-2016年,保理业务规模快速收缩,位于全球第二,主要原因有两点:一是由于前期保理业务发展过快,银行风险偏好相对激进,发生应收账款融资欺诈的事件,银行风险偏好下降;二是监管政策收紧,2014年银监会发布《商业银行保理业务管理暂行办法》对合格应收账款标准进行界定,并加强保理业务管理,2017年保理业务规模增幅达34%,超过4千亿欧元,主因是FCI数据统计口径发生变化,将商业保理业务数据纳入统计。

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  根据业务模式不同,保理业务可以分为不同的类型。根据有无追索权,保理业务可以分类为有追索权的保理和无追索权的保理,有追索权保理是指在应收账款到期无法从债务人处收回时,保理商可以向债权人反转让应收账款、要求债权人回购应收账款或归还融资;无追索权保理是指应收账款在无商业纠纷等情况下无法得到清偿的,由保理商承担应收账款的坏账风险。国内保理业务以有追索权的保理业务为主。根据参与保理服务的保理商个数,可分为单保理和双保理。单保理是由一家保理机构单独为买卖双方提供保理服务;双保理是由两家保理机构分别向买卖双方提供保理服务。根据债务人是否知情,可分为明保理和暗保理,明保理是指上游企业与保理商签订保理业务合同时将债权转让给保理商时,告知下游企业,并指示其将货款直接付给保理商;暗保理则是在转让债权时并不立即通知下游企业的保理业务。

  保理是应收账款转让融资的主要方式,2017年修订的《登记办法》中增加了关于以融资为目的的应收账款转让登记条款,防止一笔应收账款同时进行转让与质押融资的情况。

  3)应收账款资产证券化

  应收账款ABS是指原始权益人将应收账款出售给SPV,SPV对基础资产池现金流进行重组、分割和信用增级,并以此为基础发行证券,所得金额作为购买基础资产的资金,服务机构负责归集资产池现金流,并按照一定的规则分配给不同档次证券的投资者。

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  2014年以来,应收账款资产证券化发展迅速,截至目前,发行金额共计8378亿元,但城投平台发行应收账款资产证券化的金额不多,仅有遵义道桥建设(集团)有限公司、北京首都开发股份有限公司、南京市河西新城区国有资产经营控股(集团)有限责任公司、西安经发集团有限责任公司、山西建设投资集团有限公司及新疆天富能源股份有限公司等几家平台发行过98亿。城投平台发行应收账款资产证券化较少的原因主要是《资产证券化基础资产负面清单指引》中规定,将“以地方政府为直接或间接债务人的基础资产(但地方政府按照事先公开的收益约定规则,在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担的财政补贴除外)及以地方融资平台为债务人的基础资产”列为资产证券化基础资产负面清单。

监管核查融资平台应收账款对ABS和企业融资有何影响? 西安房本抵押贷款 第6张应收账款三种融资方式在操作流程上各有不同,对于应收账款质押融资和保理融资来说,由于应收账款并非实物资产,质权人或保理商操作手续较为复杂,需要核对应收账款金额真实性、下游购货商信用资质、在人行征信系统中登记等,可以为更多中小企业提供融资渠道;而应收账款资产证券化对发行人产生和回收应收账款的能力要求较高,发行周期较长,更适合于信用等级较高的大中型企业。

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  3. 遵义道桥建设(集团)有限公司应收账款融资方式

  以遵义道桥建设(集团)有限公司(以下简称“遵义道桥”)为例,2018年遵义道桥应收账款规模大幅度增加,从2017年底的21.49亿元增加至86.93亿元,占总资产比重从1.71%提高至5.38%,对公司资金流动性产生一定影响,加之贵州省城投平台在资本市场认可度相对偏弱,自2018年下半年开始,为提高资金使用效率,遵义道桥进行了多次应收账款质押、转让及资产证券化的融资。

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  根据中国人民银行征信中心的数据,遵义道桥质押或转让的应收账款财产价值为38.03亿元,其质押或转让的应收账款分为五种类型:一是承接项目所产生的应收工程款,如遵义道桥承包贵州遵铁物流开发投资有限公司的项目所产生的应收工程款;二是销售货物产生的应收账款,如销售货物给遵义道桥酒店管理有限公司产生的应收账款;三是因借款签订借款额合同产生的应收账款,如遵义道桥与遵义市新区开发投资有限责任公司因借款签订借款额合同产生的应收账款;四是以保本型理财产品作为质押向金融机构融资;五是以经营收入作为质押融资。

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  4. 应收账款核查有什么影响?

  部分流动性压力较大的城投平台为获取融资会包装出一笔虚假交易,使用交易对应的应收账款向金融机构申请融资。那么城投平台哪种应收账款类型有可能存在虚假交易的情形?

  根据前文对应收账款类型分析,城投平台应收账款的对象通常为政府机构和当地其他城投平台:政府机构所对应的应收款项一般是委托代建业务所产生的代建工程款;城投平台之间的应收账款对应的业务主要有三种,一是城投平台作为承包方承接其他平台业务所产生的代建工程款,二是城投平台之间销售商品货物产生的应收账款,三是城投平台之间的现金往来,如签订借款合同产生的应收账款。对于城投平台来说,虚假交易最有可能产生在平台之间现金往来的业务中,部分金融机构可能仅查询银行转账凭证或回单而未对交易真实性进行进一步探究,未能检测出平台应收账款是否基于真实交易。

  使用应收账款进行融资时,金融机构收回出借资金在较大程度上依赖于债务人能否偿还债务,若应收账款的基础交易虚假,则应收账款质押或保理融资的增信条件不复存在,金融机构可能面临资金损失的风险。融资方制作虚假交易成本较低,但金融机构核实应收账款交易真实性的难度却非常大,此次应收账款核查将有利于城投平台融资进一步规范化,加强地方政府债务管理,防范融资乱象发生,但对于流动性压力较大,使用虚假交易融资的平台来说,平台真实资产缩水,后续融资将面临更大的压力,建议投资人防范城投平台尾部风险的暴露。[1]http://www.nbd.com.cn/articles/2019-11-13/1385915.html

  版权说明:如果我们转载的文章涉及版权问题,请您与我们联系,我们将在第一时间删除处理,谢谢。企业之间借款个人贷款最多可以贷多少银行微尘鱼友说楼主的上拉筋距水面多高?如果1CM以内,那肯定会出现此问题(撞到拉筋了),在鱼玩耍.吃食或受惊的情况下经常会发生,我的高背就是如此.严重时掉鳞掉肉,只要保持好水质过几天就可恢复.。过背就是TM的神经质~成年后也经常有时撞个轰烈~\依卡丹鱼友说用15厘的吧。贵不了多少!建议:调整水位,上拉筋距水面大于1CM,可大大减少此类事件的发生?撞伤的吧~就是头后面那块很浅的鳞,是不是不严重啊?%

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